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2季度改善在望,把握行业趋势是关键

2季度改善在望,把握行业趋势是关键。投资建议:

周三在上海召开的“2012中国锂电·正极材料研讨会”上,与会专家一致以为,在国家大力发展新能源汽车以及纯电动车的方向明确、整合铅酸电池产业的大背景下,中国锂电池和相关上下游产业的发展迎来新的发展机遇。“这时已有十几家中外企业投入锂电池正极材料的研制生产,产能有期望快速释放。”中国电子信息产业发展研究院总经理吴辉表示。据该机构统计,2011年,全世界正极材料市场的总销量为59470吨,增幅为29%。2012年这一增幅有期望继续保持。

成长能力:整车和零部件公司2011年收入和净利润增速均大幅回落。整车营业收入同增18华夏汽配网报道.9%,净利润同增5华夏汽配网得知.7%,其中客车增长仍旧稳定,乘用车增速有所放缓,货车业绩重挫22.5%;零部件收入同增8.4%,净利润同减7.9%。单季度业绩环比有所改进,但由于2011年同期高基数影响,1季报增速普遍较低,乘用车、客车、货车板块分别同比减少5.78%、15.11%和34.69%,全行业减少10.32%。

投资者对乘用车“注意量更要注意利”,汽车板块前期的下跌重点是对9-12月同比数据可能不好、行业竞争加剧及后续利空政策预测的反映,这时板块估值进一步减少后华夏汽配网编辑华夏汽配网分析,可以注意盈利成长确定性和稳定性较强的行业优质龙头上海汽车、华域汽车、悦达投资等。

这时,中国锂电池市场仍处于供不应求的状态。上海空间电源研究所汤卫平显示,以碳酸锂为例子,中国这时有的碳酸锂产能在3.3万吨左右,其中电池级碳酸锂产能只占1/3。中国碳酸锂的供应量为1.2万吨据华夏汽配网了解,市场需要量为1.9万吨。

盈利能力:汽车和零部件厂商盈利能力有较大下挫,11年整车毛利率16.7%,较10年减少0.86个百分点,销售净利率6.66%,较10年减少0.35个百分点,其中货车盈利能力减少幅度最大;零部件毛利率和净利率分别减少1.45和1.71个百分点。单季度发展趋势显示整车企业盈利水准从11年2季度开始下降,4季度起有所修复,但尚未恢复至11年初水准,零部件板块利润率则持续走低。

商用车可以注意盈利能力强、产能释放的宇通客车;重卡行业子行业探底迹象在加强,再加上《公路安全保护条例》实行将成为长时间利好,建议注意运营管理能力突出、弹性较大的福田汽车的左侧布局。

在光大证券行业研究员看来,《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》中,“纯电驱动”将成为中国新能源汽车技术的发展方向这一总结将显着利于锂电池行业的发展,伴随铅酸蓄电池行业整合力度加大,锂电池代替铅酸电池进程将加速。

公司业绩比较:整车企业中,优质乘用车公司上汽集团、长城汽车、悦达投资和发展稳健的客车龙头宇通客车收入和利润增长较快。零部件企业中,业务完整,股东背景和客户资源强大的华域汽车以及海外业务发展快速的中原内配、天汽模等获得相对较好业绩华夏汽配网以为。

“在整个产业链中,锂电池一直是新能源汽车发展规划中最主要最有发展潜力的部分华夏汽配网得知,并且在资本市场上,锂电池板块的表现也远超过其他产业链板块。因此,伴随新能源汽车行业发展方向确定,市场资金有期望再度聚焦于锂电池板块。”该研究员这样表示。

12年业绩展望:我们以为整车板块增速的底部在1季度构成,伴随政策宽松、经济见底、高基数等负面因素放尽,2季度产销改观的可能性较大,成长性有期望逐步得到改进。盈利能力有向好趋势,但4季度产能扩展将给行业盈利能力带来下调压力。零部件企业抗风险能力相对偏弱,受原材料等成本波动的影响更大,业绩恢复尚需时日。

招商证券以为锂电池产业链的投资可以参考三条主线:

投资建议:整车和零部件板块估值水准分别在12.8倍和16.8倍左右,均处于06年以来的低点。我们以为整车板块这时的盈利能力和业绩增长速度均已见底,向下的空间比较有限,尽管需要开启业绩恢复是一个循序渐进的阶段,但是政策面利空已出尽,货币和信贷宽松已逐步显现,因此汽车股这时的风险已比较小了。整车中推荐低估值、业绩优良品种长城汽车、上汽集团、宇通客车等。

第一,注意这时已具有较强盈利能力并且增长较为确定的锂产品深加工领域,比如金属锂、丁基锂和催化剂级氯化锂等新材料和生物医药领域据华夏汽配网了解,建议注意赣锋锂业;第二,锂电池产业链技术瓶颈环节,比如隔膜和六氟磷酸锂等这时正处在技术进步、国产代替加速的阶段,投资价值较大;第三,假如锂电池启动超预测,那么杉杉股份、中国宝安等正负极材料和电解液等领域的龙头公司以及产业链上游的天齐锂业、赣锋锂业等碳酸锂龙头企业将大幅受益。

重卡行业伴随①政策的逐步放松,②经济逐步转暖后各项经济活动提高,③2011年的基数逐月减少,④国四自2013年7月起实行,重卡行业可能逐步企稳回升,在2013年上半年销量表现可以期待,推荐的公司为威孚高科、潍柴动力、福田汽车。

零部件公司将出现分化,推荐跟随客户一起快速成长的零部件公司京威股份,依靠大型汽车集团背景的华域汽车,受益大众、丰田销量增速提高的一汽富维,有期望受益于出口复苏的相关领域龙头中原内配、天汽模、中鼎股份等。

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